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1905-06-28 15:36:00

5月27日至28日，“興業(yè)證券醫(yī)藥與社服零售”兩個團隊共同舉辦的消費升級與健康美麗投資策略會在北京成功舉行。來自全國的投資機構代表和醫(yī)美產業(yè)的上市公司老板及行業(yè)專家等500多人出席了大會。

在大會上，興業(yè)證券研究院副院長、董事總經理、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹博士深度分析了消費升級下的醫(yī)藥投資機會；興業(yè)證券社服·零售首席分析師劉嘉仁現(xiàn)場告訴廣大投資人，如何通過行業(yè)框架找到優(yōu)秀的投資項目和產品。

徐佳熹博士分析說，隨著我國人均可支配收入增加，當衣食住行等基礎需求被滿足后，消費者愈發(fā)重視生活品質，消費結構已經開始向服務業(yè)傾斜?！邦佒禃r代”下注重健康、美麗，大消費行業(yè)的需求得到逐步釋放。及時對消費升級大時代下健康美麗產業(yè)的投資機會進行深入探討，及時對消費新動向進行研究，及時對投資機構給予明確的投資框架指引，才能讓更多的投資人做到財盡其用，最終推醫(yī)美行業(yè)的大發(fā)展、大繁榮。

本次會議還特別邀請了多家醫(yī)美、醫(yī)藥消費品、醫(yī)療服務、連鎖藥店公司及行業(yè)專家參會。其中不僅有朗姿股份、蘇寧環(huán)球這些老牌醫(yī)美“資本主義”，還有類似愛美客、四環(huán)醫(yī)藥、奧園美谷這些醫(yī)美資本的新秀。諸多醫(yī)美資本領域“成功者”的到來，讓醫(yī)美人對資本的協(xié)同充滿著期待；對投資者而言，因為各種各樣的利好因素，也是對醫(yī)美充滿著向往。

在分享環(huán)節(jié)，除了上游企業(yè)的產品優(yōu)勢介紹以外，作為醫(yī)美行業(yè)專家，中國整形美容協(xié)會機構分會副會長田亞華教授對醫(yī)美行業(yè)的“是非”分析讓在場的投資人眼前一亮；同時，他還介紹了醫(yī)美專業(yè)人才規(guī)范化培訓項目和醫(yī)美專業(yè)人才的多種培養(yǎng)模式。

很多與會者表示，參加此次會議收獲很大，接下來他們會與有意向合作的機構進行更深層次的溝通。相信有了資本力量的加持，醫(yī)美行業(yè)會誕生更多的好產品，更多優(yōu)秀企業(yè)和優(yōu)質品牌也必將應運而生！

對于資本與醫(yī)美產業(yè)協(xié)同發(fā)展的未來，興業(yè)證券社服·零售首席分析師劉嘉仁說，醫(yī)美行業(yè)的嚴管是醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的必然，也是規(guī)范健康發(fā)展的必然。對資本而言，質量有保障的好產品未來發(fā)展空間才會大。在這種背景下，醫(yī)美上游能夠率先受惠，隨著產品定義以及矩陣的逐漸完善，中國一定會誕生類似艾爾建這樣的民族企業(yè)。他認為，行業(yè)規(guī)范發(fā)展，下游機構的品牌連鎖化也將加速提升，未來10年應該是醫(yī)美賽道發(fā)展的一個好時期。

█ 人物專訪

后疫情時代的2021，注定是醫(yī)美行業(yè)的資本之年，盡管社會上對醫(yī)美行業(yè)的各種聲音仍未消除，但是對于專業(yè)的投資人和投資機構而言，他們依然會選擇用獨立的視角去思考，看好一個行業(yè)的發(fā)展趨勢，按照自己的判斷選擇理想的賽道。醫(yī)美為什么會成為資本看好的美麗賽道？兩位知名證券分析師為關注醫(yī)美資本的人給出了答案。

“醫(yī)藥有兩條最主力的賽道，一條是創(chuàng)新，還有一條是消費升級”
 

——徐佳熹：興業(yè)證券研究院副院長、董事總經理、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師
 

什么原因讓資本快速進入醫(yī)療行業(yè)？
 

徐佳熹：我們知道醫(yī)藥有兩條最主力的賽道，一條是創(chuàng)新，還有一條就是消費升級。從醫(yī)藥產業(yè)來看，最近幾年，創(chuàng)新更多的是疫情之后，大家都把生物醫(yī)藥產業(yè)作為一個核心支柱的產業(yè)，包括我們看到的從新冠疫苗到現(xiàn)在這幾年比較流行的基因治療、細胞治療，然后再加上一些AI的藥物篩選，以及與大數(shù)據支持的項目，都成為了新的賽道。
 

另外一條就是消費升級。像醫(yī)療服務，包括醫(yī)美，無論是產品還是服務，更多是依靠品牌，依靠渠道，依靠消費者體驗和產品本身價值，只要能夠樹立起頭部的品牌價值，那么它的可持續(xù)性就會比較強，賽道上的投資人就會越來越多。
 

第三是資本市場的示范性效應。我們可以看到，在過去的一年當中，無論是通過IPO上市的，還是以前在醫(yī)美領域做長線布局的傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)，像華東醫(yī)藥，像港股的四環(huán)這些公司，它們的股價都有非常不錯的表現(xiàn)。

總體來看，應該說這些年國家政策也是在不斷利好醫(yī)美。相比之下，消費醫(yī)療賽道包括醫(yī)美賽道，從產品角度來看，沒有太大的政策性的壓力，這也是很多投資人看好醫(yī)美賽道的原因之一。
 

資本進入后，對醫(yī)美行業(yè)有哪些影響？
 

徐佳熹：其實，一個硬幣是有兩面的，從機遇角度來說，錢多了大家好辦事，這個是肯定的。另外一方面，更多的投資也會催生很多好項目；對創(chuàng)業(yè)者而言，有了資金的支持，大家會做更多的創(chuàng)業(yè)，這兩方面都是比較積極的。
 

在這個過程當中，優(yōu)勝劣汰會加速。簡單的講，拿得到錢的企業(yè)，特別是頭部的公司，大家會投給的錢會越來越多，在賽道上相對跑得比較慢的企業(yè)，相反由于頭部公司越跑越快，可能會被加速淘汰。
 

第二，看商業(yè)模式具不具備可復制性和項目的整個服務質量及產品的合規(guī)性，會不會有后續(xù)上市的法律風險。這些會使得投資人對于頭部企業(yè)做的比較好的標的更加追捧，同樣也會加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

“因為資本要進入，醫(yī)美商業(yè)模式肯定要合規(guī)，其實大家已經看到了這個趨勢”
 

——劉嘉仁：興業(yè)證券社服·零售首席分析師
 

從去年開始，資本為什么如此偏愛醫(yī)美？
 

劉嘉仁：醫(yī)美行業(yè)為什么會成為投資人關注的焦點，主要因為未來這5~10年的投資邏輯十分明確。未來的大方向是消費回流，驅動GDP增漲。所以大家一直在尋找細分賽道中確定性最高者。醫(yī)美它承載的是合規(guī)趨嚴，會讓整個產業(yè)鏈的一個可投資的價值提高，因為資本市場要進入，商業(yè)模式肯定要合規(guī)，其實大家已經看到了這個趨勢。
 

當然還有一個最主要的原因，是因為包含愛美客的上市，推動了整個下游機構估值的上漲，這也讓整個資本市場對于醫(yī)美行業(yè)的投資產生非常大的興趣。

什么樣的醫(yī)美商業(yè)形態(tài)更容易吸引資本？
 

劉嘉仁：除了我們不斷推薦的上游賽道相關標的，我建議大家可以多關注一些目前還沒有上市的平臺型的機構，包含智庫類管理顧問平臺公司，或者以賦能B端為主的醫(yī)美APP。
 

目前很多資本正在跨行業(yè)切入這些領域，有著很強的資金優(yōu)勢，在細節(jié)方面可能需要這些平臺的賦能與協(xié)助，未來他們應該會有一些合作的機會，所以就二級市場而言，我們認為，可以更多的以上游為主進行合作；如果是一級市場，大家正在尋找機會的話，除了上游材料與儀器，就應該去尋找一些平臺型的機構，會有比較好的機會。
 

哪些因素可能影響資本進入醫(yī)美的決心？
 

劉嘉仁：我認為第一個一定是合規(guī)性，國家對醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管一定會是越來越嚴格的。前幾天，央視提到了水光針假貨的問題，市場上一大半是假貨和水貨，這是對整個醫(yī)美市場上的再次警示，這也是在告訴大家，想要吸引資本進來，你就必須要合規(guī)。
 

未來肯定會越來越規(guī)范，像過去打擦邊球的項目將越發(fā)困難，所以要從全產業(yè)鏈形成一個合規(guī)的壁壘，上游產品都有很明確的監(jiān)管，有獲得許可的產品才能使用，才有未來。下游目前要往合規(guī)的方向去走，下游的合規(guī)已經經歷了好幾個周期變化，包含執(zhí)法、稅務、甚至疫情，相信長期競爭格局會逐漸走向合規(guī)的正軌。